耗时20个月募投项目三次大修改万安科技7

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9月2日，在提交向特定对象发行股票募集说明书(申报稿)17个自然日后，万安科技（.SZ）收到了交易所的审核问询函。针对万安科技7.亿元的募资请求，交易所提出了12个问题。

据了解，万安科技的此次增发早在年12月就发布了预案，但此后，公司在三次修改增发预案后，直至年8月中旬才向交易所提交申报资料。而交易所在收到万安科技的申请后，不到二十个交易日就给出了回复意见。

在修改发行方案的过程中，万安科技三次对募投项目及细节进行修改。因此，交易所在回复意见中要求万安科技说明“多次修订发行预案的原因及背景”，并要求“保荐人（国信证券）对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项进行核查”。

首发、再融资节奏阶段性收紧的情况下，在增发预案阶段就一波三折的万安科技，又能否顺利完成7.亿元的增发呢？

发行方案再三修改

万安科技是一家主要从事汽车零部件的专业研发、设计、制造和销售的企业，拥有底盘前后悬架系统、汽车电子控制系统、气压制动系统、液压制动系统、离合器操纵系统、底盘副车架等多个系列产品。其产品被广泛应用到中重卡、轻卡、客车、轿车、MPV、SUV、皮卡、各类微车、新能源汽车等多种车型上，与一汽、东风、中国重汽、上汽大通等知名整车厂建立了合作关系。

在政策鼓励汽车产业链发展的情况下，为了扩大生产规模，提升企业竞争力，年12月，万安科技公布了一笔非公开发行计划。据预案规划，万安科技拟发行股份募集.88亿元用于新增年产0万只气压盘式制动器项目、新增年产20万套汽车底盘铝合金轻量化项目以及补充流动资金。

图片来源：发行预案

不过，在发布预案不久后的2年4月，万安科技就对前次发布的预案进行了大规模的修改。除了补充修改一些细节外，在募投项目方面，“新增年产20万套汽车底盘铝合金轻量化项目”的投资总额由2.11亿元增加至2.17亿元，本次募投项目投资总额由原来的4.1亿元增加到4.17亿元，不过公司未增加募资规模，万安科技仍拟募集.88亿元用于项目建设。

需要注意的是，在2年4月万安科技变更“新增年产20万套汽车底盘铝合金轻量化项目”建设细节与拟投资规模时，该项目的环评手续仍在办理中。

在经过1年多的准备后，年4月，万安科技又一次修改了发行预案。此次修改，前次募投预案中的“新增年产0万只气压盘式制动器项目”变更为“新增年产50万套铝合金固定卡钳项目”，投资额由原来的1.2亿元变更为1.6亿元。“新增年产20万套汽车底盘铝合金轻量化项目”的募集资金拟投入金额由原来的1.89亿元变更为2.17亿元。变更后，万安科技的拟募资总额也由此前的.88亿元增加到此次的4.亿元。

但因“新增年产20万套汽车底盘铝合金轻量化项目”未能及时取得环评批复，年7月，万安科技再一次修改了增发预案。此次，募投项目“新增年产20万套汽车底盘铝合金轻量化项目”变更为“新能源汽车底盘铝合金轻量化建设项目”，投资额由原来的2.17亿元变更为8.46亿元，拟投入募集资金金额变更为4.66亿元。补充流动资金金额由原来的万元变更为1亿元。因此，修改后，万安科技的募资总额由此前的4.亿元增加到了目前的7.亿元。

图片来源：发行预案

自年12月8日首次发布增发预案到年8月15日正式提交申报资料，在增发资料准备阶段万安科技就耗费了20多个月的时间。而在万安科技长时间准备之后，下游汽车市场以及再融资环境均已发生了变化。

市场环境发生巨变

据了解，在今年因市场低迷，监管层正式宣布阶段性收紧IPO政策之前，与IPO一样，企业再融资申请通过审核的概率并不低。据Choice统计，、2年A股就分别有52家、55家企业完成了增发，分别募集了91亿元与亿元资金。年至今，A股也已经有了家企业完成了增发，合计募集了亿元的资金。

但受年内二级市场低迷影响，近期监管层正式宣布阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。其实，在监管层宣布阶段性收紧IPO节奏之前，再融资市场就受到了一些影响。

据统计，截至8月中下旬，已有1家A股上市公司撤回再融资申请，其中50%以上的企业在经过问询后主动撤回，涉及银行、券商、新能源等诸多行业，如近日民生银行（.SH）终止了亿元可转债的发行申请，中原证券（.SH）、欣旺达（.SZ）也分别终止了公司的增发。

除了再融资市场外，汽车行业在经历前几年的产销两旺后，今年行业的增长已大幅放缓。年内包括特斯拉在内，多家整车厂商采取了如降价等多种形式进行促销，以消化企业过剩的库存。即使企业已进行了促销，但年以来，包括长城、广汽在内多家车企的销量还是出现了较大幅度的下滑。

面对下游汽车行业增长的放缓，以及公司本就不高的产能利用率，交易所对万安科技融资的必要性也提出了质疑,要求公司“结合市场空间、竞争格局、在手订单及意向性合同、现有及在建拟建产能、本次产能扩张幅度、同行业可比公司情况等，说明在现有产能利用水平较低的情况下，募集资金扩大产能的必要性，是否存在产能消化相关风险。”针对万安科技多次修改发行预案，交易所也要求公司说明“多次修订发行预案的原因及背景。”

值得一提的是，作为一家年收入超过亿元的汽车零部件企业，万安科技的经营性利润并不高，公司的利润主要由投资收益提供。如年上半年，虽然公司的归母净利润高达1.69亿元，但扣除非经常性损益后，万安科技仅实现了.47万元的盈利。

数据来源：Choice、《理财周刊-财事汇》整理

就万安科技扣非净利润波动较大的问题，交易所在问询中要求“（公司）说明最近三年扣非归母净利润波动较大且年为负的原因及合理性，是否与同行业可比公司一致，相关不利因素是否已减轻或消除。”

下游市场与再融资环境均已发生变化，自身盈利能力也不强的万安科技，其三次修改后的增发方案，监管层与市场会买账吗？（财事汇吴微免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。主编联系：gefanmei

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